新三板，并購的下一個主戰(zhàn)場：首屆新三板企業(yè)并購高峰論壇隆重舉行
內(nèi)容來源：鳳凰網(wǎng)網(wǎng)站編輯：發(fā)布時間：2015-10-16
10月15日，由新三板智庫與鳳凰網(wǎng)廣州站聯(lián)合主辦的“首屆新三板企業(yè)并購論壇”在廣州隆重舉行。新三板智庫CEO徐舜女士、聯(lián)合創(chuàng)始人鄭國堅副教授和羅黨論副教授、鳳凰網(wǎng)廣州站總編羅祥、硅谷天堂董事總經(jīng)理韓惠源先生、安賜資本合伙人陳長潔先生等出席本次論壇。
有著“中國的納斯達克”之稱的新三板持續(xù)受到市場的關(guān)注，這從參與論壇人員的熱情便可窺一二。眾多機構(gòu)、企業(yè)、各路投資者濟濟一堂，氛圍異常熱烈。參會人員更是達到300余人，遠超過原計劃的150人。
新三板，并購的下一個主戰(zhàn)場
論壇伊始，新三板智庫聯(lián)合創(chuàng)始人鄭國堅副教授作為主辦方代表進行致辭，其表示一方面，隨著新三板的戰(zhàn)略地位和市場化導(dǎo)向使其成為創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)型中小企業(yè)對接資本市場的首選，越來越多的公司選擇了新三板作為企業(yè)騰飛的資本市場舞臺；另一方面，大量的主板、中小板和創(chuàng)業(yè)板上市公司，也對新三板企業(yè)虎視眈眈，更是試圖通過大魚吃小魚的并購重組快速實現(xiàn)企業(yè)轉(zhuǎn)型升級，提升市值！
“在當(dāng)前IPO暫停的大環(huán)境下，并購更是具有迫切性。在這個背景下，新三板智庫聯(lián)合鳳凰廣州一起舉辦這樣一次新三板并購的高峰論壇，具有非常重大的現(xiàn)實意義?！?鄭國堅如是指出。
鳳凰網(wǎng)廣州站總編羅祥介紹，憑借多元化的新聞視角和鳳凰獨有的人文情懷，鳳凰網(wǎng)廣州站立足嶺南、傳播中國、放眼世界，為珠三角地區(qū)黨政機關(guān)、企事業(yè)單位、廣大網(wǎng)民提供稀缺、有公信力的高品質(zhì)內(nèi)容資源。
“鳳凰廣州扎根嶺南已有四年多的時間，培育了占鳳凰19%的用戶。四年多以來，我們一直立足于本土，關(guān)注包括財經(jīng)等領(lǐng)域，我們一起看過股市的成活，也看過互聯(lián)網(wǎng)金融的興起。未來鳳凰廣州將攜手主辦方一起關(guān)注新三板領(lǐng)域，借助互聯(lián)網(wǎng)的力量，一起乘風(fēng)破浪，一起成為風(fēng)口上的豬?！?羅祥指出。
鳳凰網(wǎng)是國內(nèi)三大核心門戶網(wǎng)站之一，是人均單日瀏覽量最高的門戶，在國內(nèi)外精英階層中擁有獨特的影響力，是全球華人最喜愛的網(wǎng)站，在全世界范圍內(nèi)擁有近5億高端用戶。鳳凰網(wǎng)總部一直以來都相當(dāng)重視城市站的戰(zhàn)略升級，鳳凰網(wǎng)廣州站是鳳凰網(wǎng)在嶺南地區(qū)創(chuàng)建的城市獨立門戶網(wǎng)站。
明年新三板掛牌企業(yè)或過萬 未來企業(yè)價值在哪里
截至10月13日，新三板市場掛牌公司達到3640家，僅近兩年的時間，新三板市場以其強大的包容性和市場化，迅速發(fā)展起來，成為中國資本市場的一個里程碑。但隨著股災(zāi)降臨，新三板市場的萎靡交易漸漸為人詬病，陷入“冰火兩重天”的新三板是否真的是下一個財富洼地？
新三板智庫認為，一方面，想掛牌的公司爭先恐后，預(yù)計今年可能會達到4000到5000家，2016年或許過萬，但另一方面優(yōu)秀的公司總是很少，能有20%的優(yōu)秀公司已經(jīng)是很不錯了，新三板市場終將成為一個大浪淘沙的舞臺。除了自然淘汰外，并購也就成為一個重要工具，或并購別人，或被人并購，這兩者，都是企業(yè)價值的體現(xiàn)！
新三板智庫CEO徐舜女士在論壇上就提到，自2013年以來，中國企業(yè)掀起一股并購浪潮，其驅(qū)動因素有二——經(jīng)濟轉(zhuǎn)型與二級市場的財富效應(yīng)。
“而新三板市場的適時崛起，契合了當(dāng)前資本市場的需求，新三板并購自身市場化的導(dǎo)向提供了靈活的并購機會，低門檻高效率的并購規(guī)范吸引了大量創(chuàng)新企業(yè)，較全面的信批要求提高了標(biāo)的透明度，而企業(yè)掛牌新三板更是可以借助資本杠桿優(yōu)勢和便捷的融資途徑為并購做好準備?！?徐舜認為，機構(gòu)投資者為主的新三板市場更看重企業(yè)的內(nèi)在價值，新三板市場的并購將更大的發(fā)揮并購的協(xié)同效應(yīng)，達到1+1>2的效果。
在本次論壇上，硅谷天堂董事總經(jīng)理韓惠源先生從PE角度與大家分享了并購的相關(guān)經(jīng)驗。硅谷天堂并購定位于“積極股東主義，做負責(zé)人的小股東，并實現(xiàn)和合作伙伴共同分享資本增值收益”，而并購的目標(biāo)，則是為達到協(xié)助合作伙伴“創(chuàng)造價值、改變價值、提升價值”；整合銷售市場，擴張或強化客戶渠道；比自行研發(fā)能更快、更低成本獲取新技術(shù)、新產(chǎn)品；獲取資本收益四大目標(biāo)。
安賜資本合伙人陳長潔認為當(dāng)前國內(nèi)資本市場將迎來發(fā)展新機遇。中國等亞洲股市已步入一個結(jié)構(gòu)性改革的時代，雖然短線股市波動性將會增加，但改革可以提高經(jīng)濟增長的質(zhì)量，這會吸引更多優(yōu)秀企業(yè)登陸資本市場，并吸納更多機構(gòu)資金進入股市。隨著中國推進市場化改革，民企及民營資金的重要性將會提高，新一輪國企改革和混合所有制大幕拉起。
“多層次資本市場的建立已成趨勢；同時，隨著中國政府放開資產(chǎn)管理牌照、推動民營資本進入金融領(lǐng)域，大資管時代已經(jīng)到來，中國的機構(gòu)投資人和職業(yè)化財富管理團隊將逐漸成長。一批優(yōu)秀的專業(yè)化的GP團隊將在未來五年獲得高速發(fā)展的機會；上市公司的并購、重組、整合、分拆、出售將給并購基金帶來前所未有的發(fā)展機會。新興行業(yè)快速證券化的強烈需求為國內(nèi)多層次資本市場注入了更多活力，也為產(chǎn)業(yè)并購提供更多的優(yōu)質(zhì)標(biāo)的?！?陳長潔表示。
借力新三板 五家優(yōu)質(zhì)企業(yè)定向路演
此次論壇還為5家優(yōu)質(zhì)企業(yè)提供了定向路演機會，包括兩家已掛牌企業(yè)——建通測繪（832255）、約克動漫（830936）以及三家擬掛牌企業(yè)——快塑網(wǎng)、互動派以及信實通，涵蓋了制造業(yè)、TMT和金融行業(yè)。通過路演，五家公司與投資者做了充分的溝通?；优蒀EO王耀明，公司希望通過路演，借力新三板，以現(xiàn)有業(yè)務(wù)為平臺，通過引入LP或在資本運作過程中結(jié)成戰(zhàn)略伙伴不斷整合及深化已有的內(nèi)外部資源。
繡球平臺重磅啟動，打造新三板領(lǐng)域的BAT
論壇過程中，新三板智庫聯(lián)合創(chuàng)始人、中山大學(xué)嶺南學(xué)院副教授羅黨論為大家詳細講解了新三板智庫的戰(zhàn)略構(gòu)圖。他指出，新三板智庫致力于“改變中小企業(yè)的資本困境”，將重點打造“新三板領(lǐng)域的BAT”，從而“讓企業(yè)更出眾，讓投資更省事”。
所謂B，即智能搜索發(fā)現(xiàn)價值，通過智庫自身強大研究力搭建的智庫價值模型于動態(tài)大數(shù)據(jù)結(jié)合，實現(xiàn)智能搜索，讓投資更省事；所謂A，即立體展示促成交易，通過將海量投資機構(gòu)、個人投資者導(dǎo)入繡球平臺，為企業(yè)提供個性化的立體展示“股權(quán)平臺”，讓企業(yè)更出眾；所謂T，即暢達社交共享資源，通過前述立體展示于智能搜索，將線上平臺和線下平臺聯(lián)結(jié)，構(gòu)建出新三板人脈圈。
羅黨論表示，新三板智庫通過其平臺化（繡球于線下平臺）、專業(yè)化（規(guī)?；芯苛α?、海量原創(chuàng)報告、多領(lǐng)域?qū)I(yè)顧問）和全國化（廣州、北京、上海、武漢、成都、重慶、廈門）的三大優(yōu)勢，終將成就新三板領(lǐng)域BAT。
在未來，新三板智庫將腳踏實地，集中精力為中小企業(yè)提供一系列服務(wù)，包括基礎(chǔ)的互聯(lián)網(wǎng)平臺服務(wù)以及定制化的增值服務(wù)，改變中小企業(yè)的資本困境。
同時，新三板智庫正式宣布啟動其重磅打造的繡球平臺。羅黨論介紹，新三板市場資源分配極不平均，20%的企業(yè)往往占據(jù)80%的成交量，從而形成了掛牌企業(yè)的排名賽，排名靠前的企業(yè)享受了資源匯聚和估值溢價，而繡球通過聯(lián)通企業(yè)與投資者，讓企業(yè)能夠在平臺中“秀”出自己的優(yōu)勢，能夠解決資本市場中信息不對稱與投資低效的兩大痛點，通過發(fā)揮其智能搜索發(fā)現(xiàn)價值、立體展示促成交易及暢達社交共享資源的功能，形成新三板市場的互聯(lián)網(wǎng)金融平臺，助力新三板智庫打造新三板領(lǐng)域BAT的戰(zhàn)略宏圖。
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專訪新三板智庫CEO徐舜
鳳凰網(wǎng)廣州站：徐總您為什么放棄券商分析師職位到新三板智庫？
徐舜：其實當(dāng)時放棄做分析師確實是蠻痛苦的一個決定，畢竟看得到職業(yè)生涯即將邁入到一個非常高的階段，所以那段時間是失眠了好幾個晚上。后來我想，分析師這條路走下去看得到未來會去到哪里，而到新三板智庫未來會進入到更多更大的世界，本質(zhì)上我是一個不循規(guī)蹈矩的人，更大更多的世界讓我興奮讓我覺得內(nèi)心在燃燒。
客觀來講，我覺得到新三板智庫是在對的時間與對的人一起做對的事情。對的時間，新三板出來后給了中小企業(yè)前所未有的對接資本市場的機會，中小企業(yè)爆發(fā)了對接資本市場的巨大需求，這是我們的機會。對的人，我們的團隊都非常的優(yōu)秀和專業(yè)，無論是創(chuàng)始人、不斷加入的員工甚至是我們的實習(xí)生，大家有激情有經(jīng)驗，我們經(jīng)常掛在嘴邊的話是“堅持到無能為力，拼搏到感動自己”，我們是這樣說也是這樣做的。對的事情，接觸中小企業(yè)越多，我越能感受到我們所做事情確實非常有意義，我們所做的事情在確確實實地幫助到我們的客戶，幫助到中小企業(yè)。
鳳凰網(wǎng)廣州站：新三板智庫想做什么樣的事？
徐舜：我們的愿景是“改變中國中小企業(yè)的資本困境”。之所以做這件事情，與我們團隊的經(jīng)歷有很大的關(guān)系。我們的創(chuàng)始人羅黨論博士在研究的過程中，與很多中小企業(yè)的老板成為朋友，幫助一些有潛力的中小企業(yè)成長，在這個過程中深切地感受到中小企業(yè)要發(fā)展所面臨的資本困境。我本人作為國內(nèi)最早的新三板分析師，接觸了大量的中小企業(yè)和大量的機構(gòu)投資者，一方面是感受到中小企業(yè)希望借助資本發(fā)展的渴望以及如何與資本對接的困惑，另一方面也看到了大量的資本渴望投向有潛力高成長的優(yōu)秀中小企業(yè)。
新三板給了我們這樣一個實現(xiàn)愿景的機會，我們通過做新三板的BAT來實現(xiàn)我們的愿景。
鳳凰網(wǎng)廣州站：新三板智庫有遠大的目標(biāo)，靠什么去實現(xiàn)？
徐舜：我們想改變中國中小企業(yè)的資本困境，我們想做新三板的BAT，這個目標(biāo)很宏大。放在以前，這可能真的只會是個目標(biāo)?，F(xiàn)在，我們有底氣說，這個目標(biāo)會變成現(xiàn)實。這是因為天時地利人和都是具備了的。天時，創(chuàng)新創(chuàng)業(yè)成為國家戰(zhàn)略，金融管制放松，金融支持中小微企業(yè)，特別是新三板的推出，讓大量的創(chuàng)新型創(chuàng)業(yè)型成長型的企業(yè)能在最需要資本的時候?qū)拥劫Y本市場。地利，互聯(lián)網(wǎng)與金融的結(jié)合，提升了效率、降低信息不對稱，讓過往更多像手藝活、高大上的投行服務(wù)投研服務(wù)規(guī)?；?、低門檻化成為可能。人和，我們遍布全國的專業(yè)團隊秉承著“堅持到無能為力，拼搏到感動自己”的理念，是這樣想也是這樣做的。
鳳凰網(wǎng)廣州站：目前新三板智庫在新三板領(lǐng)域有相當(dāng)?shù)钠放浦群兔雷u度，你們是怎么做到的？
徐舜：品牌的建立有賴于我們平臺化、專業(yè)化和全國化的發(fā)展思路。我們做了幾件很有意義的事情：第一、發(fā)布了中國首個新三板價值排行榜，2015年度榜單是與新華網(wǎng)聯(lián)合發(fā)布的。這個排行榜是我們20多人的專業(yè)團隊花了半年的時間對2300多家掛牌企業(yè)的200多個指標(biāo)進行專業(yè)研究而成，權(quán)威性和專業(yè)性得到掛牌企業(yè)和投資者的極大認可。第二、我們舉辦了國內(nèi)首個新三板價值分析大賽，2000多人參賽提交了800多份研究報告，吸引了券商、投資機構(gòu)、上市公司、掛牌公司、研究機構(gòu)等多個領(lǐng)域的專業(yè)人士。價值排行榜和價值分析大賽我們將會每年發(fā)布舉辦一次。另外，我們還建立了最專業(yè)的新三板微信公眾平臺，每天發(fā)布3篇以上的專業(yè)原創(chuàng)報告，現(xiàn)在粉絲數(shù)量前三，參與研究人員超過200人，發(fā)布報告超過1000篇。
專訪新三板智庫執(zhí)行總監(jiān)邱翼
鳳凰網(wǎng)廣州站：為什么放棄原有的券商分析師工作加入新三板智庫？
邱翼：截止2015年10月9日，新三板共有3625家掛牌企業(yè)，而真正從事掛牌的券商只有90家，各個券商新三板掛牌這條業(yè)務(wù)線基本上屬于滿負荷狀態(tài)，即使這樣還是忙不過來，在這種狀況下掛牌券商其實并沒有很好的履行持續(xù)督導(dǎo)的職責(zé)，很多券商的輔導(dǎo)都停留在輔導(dǎo)企業(yè)上市，至于上市后的資本運作，如融資，并購，做市等都少有涉獵。今年年底的掛牌企業(yè)可能會到5000家，明年可能會去到7000~8000家，在我們與企業(yè)的接觸過程中也深深的感受到企業(yè)對持續(xù)輔導(dǎo)機構(gòu)的迫切需求。當(dāng)然券商分析師也可以擔(dān)當(dāng)這個持續(xù)輔導(dǎo)的角色，在價值挖掘，價值傳播，價值整合方面都能為企業(yè)提供有價值的服務(wù)，但是純粹的第三方中介結(jié)構(gòu)會成為主流，第一是因為第三方中介跟企業(yè)沒有利益沖突，能夠真正做到一切以企業(yè)利益為重，第二是新三板企業(yè)需要新的工具來完成價值挖掘，價值傳播，價值整合這個閉環(huán)。以價值傳播為例，過去我們做主板分析基本是純線下上門路演的模式，有深度但是缺乏廣度，面對新三板的海量企業(yè)，這一模式的價值傳播效率會很低，需要借助互聯(lián)網(wǎng)工具來解決這個問題。
鳳凰網(wǎng)廣州站：你剛才提到的新工具，具體是指什么？
邱翼：這個工具就是即將上線的互聯(lián)網(wǎng)金融平臺——繡球APP。繡球APP其實是我們做價值挖掘，價值傳播，價值整合的一個載體，希望通過繡球讓企業(yè)更加出眾，讓投資更加省事。取名繡球也是因為新三板是一個酒香也怕巷子深的市場，它的游戲規(guī)則就是優(yōu)勝劣汰，企業(yè)需要不斷地秀自己。有一種說法是未來20%的企業(yè)會支撐起新三板80%的交易量，我是比較認同的，未來這20%的企業(yè)也將獲得市場大部分的資源，比如更好的政策紅利，更多的市場關(guān)注，更高的估值溢價等，所以企業(yè)上了新三板之后面臨著很激烈的“排名賽”，需要有一個平臺來秀自己，而投資者在這里可以了解企業(yè)最真實的一面，投資企業(yè)會更省事。
鳳凰網(wǎng)廣州站：能不能詳細介紹下繡球究竟是如何做到讓企業(yè)更出眾，讓投資更省事？
邱翼：繡球首先要解決的就是信息不對稱問題。我們做研究的時候就發(fā)現(xiàn)公開轉(zhuǎn)讓說明書中介紹的企業(yè)情況與實地調(diào)研情況相差很大，而且這是一個很普遍的現(xiàn)象，這給企業(yè)融資，證券研究和投資都帶來了很大的困擾，很多時候提前準備的調(diào)研問題都用不上，導(dǎo)致溝通效率很低。
研究報告是解決信息不對稱最好的工具，繡球內(nèi)部會有海量的深度報告；其次面對海量企業(yè)，如何高效篩選項目也是一個經(jīng)常困擾投資者的問題，這里我們采用了兩個手段，一個是智能搜索，我們將3000多家掛牌企業(yè)分為3D打印，互聯(lián)網(wǎng)金融，云計算，車聯(lián)網(wǎng)等17個標(biāo)簽方便投資者選擇自己感興趣的投資方向；二是為每家企業(yè)保留了3個特征標(biāo)簽，這個特征標(biāo)簽可以理解為公司亮點，每個特征標(biāo)簽不超過15個字，用最簡短的話展示公司的核心競爭力，投資者通過特征標(biāo)簽可以快速做出判斷。另外投資者的行為（點贊，評論）等也將成為排序的重要依據(jù)。
鳳凰網(wǎng)廣州站：實地調(diào)研，企業(yè)分類，特征標(biāo)簽，這個工作量聽起來應(yīng)該不小，我們怎么去實現(xiàn)呢？
邱翼：其實我們還是希望向企業(yè)傳遞“秀自己”的理念，最終希望企業(yè)成為繡球平臺的內(nèi)容制造者。當(dāng)然初期很多工作還是我們自己做的，比如給3000多家企業(yè)做分類，寫特征標(biāo)簽，另外還有一個很重要的內(nèi)容是深度報告，這個我們將通過舉辦全國性的價值分析大賽，調(diào)動市場的研究力量來完成。簡單點說，就是企業(yè)報名參賽，由我們組織分析師上門調(diào)研，最終由分析師提交企業(yè)的深度報告來參與競賽。
